長(cháng)期以來(lái)，鐵礦石定價(jià)問(wèn)題一直困擾我國礦山企業(yè)，鋼廠(chǎng)自有礦山普遍采取內部定價(jià)方式，但定價(jià)時(shí)缺少反映真實(shí)供需的基準，可能出現偏向鋼廠(chǎng)利潤、不能代表礦山企業(yè)真實(shí)收益的情況。在日前召開(kāi)的“國產(chǎn)鐵礦石定價(jià)模式研討會(huì )”上，多位業(yè)內人士向《證券日報》記者表示，我國鐵礦石期貨持續保持平穩運行和發(fā)展態(tài)勢，期貨價(jià)格較好反映了現貨供需變化和市場(chǎng)預期，目前以期貨價(jià)格為基準的基差點(diǎn)價(jià)模式被包括國礦企業(yè)在內的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈逐步采用。
打通期現隔閡
《證券日報》記者了解到，目前獨立礦山的定價(jià)模式繁多，有固定價(jià)、一單一議定價(jià)、參考普氏指數定價(jià)等，但不管采用哪種定價(jià)方式，我國礦山企業(yè)對價(jià)格的影響力都相對較弱，多數定價(jià)還是以鋼廠(chǎng)主導。如何幫助礦山企業(yè)尋找更合適的定價(jià)模式，讓鋼廠(chǎng)與礦山之間的定價(jià)談判從原來(lái)的對立博弈轉為雙方共贏(yíng)？相關(guān)與會(huì )嘉賓表示，經(jīng)過(guò)多年實(shí)踐，以期貨價(jià)格為基準的基差點(diǎn)價(jià)模式正在成為國礦企業(yè)的定價(jià)“利器”。
“鐵礦石期貨2013年在大商所上市交易以來(lái)，定位就是鐵礦石價(jià)格風(fēng)險管理中心，讓參與客戶(hù)能運用期貨工具更好地進(jìn)行風(fēng)險管理�！贝笊趟a(chǎn)業(yè)拓展部負責人向《證券日報》記者表示，近年來(lái)，大商所致力于建設鐵礦石國際定價(jià)中心，率先在鐵礦石品種構建了品種工具齊全、國內和國際市場(chǎng)聯(lián)通、期貨同現貨市場(chǎng)聯(lián)通的“一全兩通”體系，為礦山企業(yè)化解國際市場(chǎng)定價(jià)難問(wèn)題提供了諸多衍生工具和模式。通過(guò)期貨市場(chǎng)和鋼鐵產(chǎn)業(yè)的共同努力，包括國產(chǎn)礦山在內的鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)在探索中逐步利用期貨市場(chǎng)定價(jià)并管理價(jià)格風(fēng)險，打通了期現隔閡，助力企業(yè)對沖鐵礦石價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險，保持了平穩經(jīng)營(yíng)。
據介紹，目前大商所已擁有鐵礦石期貨、鐵礦石期權等場(chǎng)內工具，還建立了基差交易平臺、鐵礦石互換平臺、標準倉單交易平臺等場(chǎng)外工具。今年上半年，鐵礦石期貨單邊成交量1.36億手；日均持倉量94.67萬(wàn)手，同比增長(cháng)9.3%；參與交易的單位客戶(hù)日均持倉占比49.4%，較去年同期提高4.5個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，大商所基差交易平臺運行良好，上半年鐵礦石品種共成交45筆，累計成交額5.35億元。
《證券日報》記者了解到，自2018年5月份引入境外交易者至今，鐵礦石期貨的國際化程度進(jìn)一步提升。截至今年上半年，已有來(lái)自20個(gè)國家和地區的260多個(gè)境外客戶(hù)開(kāi)戶(hù)。目前，巴西淡水河谷分別與河鋼、沙鋼、萊鋼等國內鋼廠(chǎng)簽訂了期貨基差點(diǎn)價(jià)的貿易合同，用國內鐵礦石期貨來(lái)定價(jià)，基差點(diǎn)價(jià)模式展現出勃勃生機。此外，為了提高交割便利性，近期大商所增加了建龍鋼鐵和本鋼集團兩個(gè)廠(chǎng)庫；增設楊迪粉和卡拉拉粉作為可交割品牌；增設鐵礦石期貨做市商，以提高合約連續性。這些舉措為更好地發(fā)揮鐵礦石期貨功能、服務(wù)產(chǎn)業(yè)奠定了堅實(shí)基礎。
完善定價(jià)模式
事實(shí)上，隨著(zhù)鐵礦石期貨的成熟運行，結合期貨的衍生交易模式也逐漸豐富。據《證券日報》記者了解，“期貨+基差”、套期保值等模式已成為礦山企業(yè)化解國際定價(jià)難的利器。
銀河期貨鋼鐵事業(yè)部總經(jīng)理周偉江向《證券日報》記者表示，目前有色金屬和農產(chǎn)品行業(yè)都用市場(chǎng)廣為認可的期貨價(jià)格來(lái)定價(jià)，通過(guò)基差點(diǎn)價(jià)的交易可降低單邊價(jià)格風(fēng)險。國內鋼廠(chǎng)長(cháng)期以“長(cháng)協(xié)+現貨”模式采購鐵礦，仍與礦山按年度協(xié)議采購，但定量不定價(jià)格。隨著(zhù)大商所鐵礦期貨日益成熟，結合衍生品的多重定價(jià)模式開(kāi)始推廣普及，可以預期，未來(lái)基差貿易、遠期現貨、含權貿易等模式，將從多渠道為鋼廠(chǎng)降低采購成本。
太鋼國貿總經(jīng)理馮保興向《證券日報》記者表示，企業(yè)對套期保值的認知及應用仍存在很大差距，缺乏系統套保的理念，投機動(dòng)機比重較大。例如，對期貨功能的認知方面，北方地區企業(yè)與南方地區企業(yè)存在很大不同，導致資源配置、管理決策也大不相同。如果企業(yè)可以充分運用套保工具，則可以穩定企業(yè)經(jīng)營(yíng)，尤其是黑色系原料和成品端均有期貨工具可以使用。
馮保興還表示，企業(yè)參與套期保值的應用氛圍也很重要。套期保值工具在企業(yè)中的應用勢在必行，但需監管層和產(chǎn)業(yè)各層級領(lǐng)導和專(zhuān)業(yè)人員共同努力，提高政策的引導性，監管層對企業(yè)參與期貨套期保值應予以理解和支持；同時(shí)，套期保值的應用前提是合規，要嚴格按計劃方案執行，避免投機行為�！皣a(chǎn)礦主要集中在鞍山、唐山以及山西代縣等地區，區域代表性很強，要讓上述區域的國產(chǎn)鐵礦用期貨價(jià)格定價(jià)，發(fā)揮杠桿作用，從而影響進(jìn)口礦的價(jià)格�！� |
